الحدث

تعمل مجموعة من أكبر المؤسسات المالية العالمية مع إنفيديا لإعداد حزمة تمويل تبلغ 500 مليار دولار لتطوير بنية الذكاء الاصطناعي، وفق ستة أشخاص مطلعين على المحادثات تحدثوا إلى فايننشال تايمز. وقالت المصادر إن الاتفاق قد يُعلن اعتباراً من الاثنين. وهبط سهم إنفيديا بنحو 1.4% بعد نشر التقرير، ما محا أكثر من 70 مليار دولار من قيمتها السوقية. ولم ترد الشركة أو المؤسسات المشاركة على طلبات للتعليق.

التفاصيل

• هيكل الحزمة: يدخل التحالف في شراكة مع صانعة الرقائق للاستثمار في التوسع المرتبط بالذكاء الاصطناعي. وتهدف الجهود إلى جمع التمويل اللازم للرقائق وإنتاج الكهرباء ومراكز البيانات، سواء لمشروعات إنفيديا أو لعملائها. ويعكس ذلك دوراً متنامياً للشركة في ترتيب رأس المال إلى جانب بيع العتاد والبرمجيات.
• مخاطر التمويل الدائري: تقدم إنفيديا أحياناً دعماً مالياً يساعد شركاءها في جمع الديون من أسواق رأس المال، وهو ما يدعم إيراداتها بدوره. لكن الطبيعة الدائرية لهذه المعاملات أثارت مخاوف من تركز المخاطر داخل القطاع، خصوصاً عندما يعتمد شراء الرقائق على تمويل ترتبط به الشركة المستفيدة من المبيعات.
• ضمان مشروع أوهايو: وفي مسار منفصل، تجري إنفيديا محادثات لتقديم ضمان ضخم لمشروع مركز بيانات بقدرة 10 غيغاواط في أوهايو تستأجره أوبن إيه آي، بحسب شخص مطلع. ولم يحدد التقرير قيمة الضمان أو شروطه أو المرحلة التي بلغتها المفاوضات.
• اتساع الإنفاق: رفعت ميتا وأوراكل ومايكروسوفت وألفابت وأمازون إنفاقها على بنية الذكاء الاصطناعي سعياً إلى موقع متقدم في التقنية. ويتوقع مورغان ستانلي أن تنفق شركات الحوسبة السحابية العملاقة 3.5 تريليون دولار بين 2026 و2028. ودفع الاحتياج شركات التكنولوجيا إلى الأسهم والسندات والديون المورقة والائتمان الخاص وتمويل المشروعات.
• مكانة إنفيديا: تبلغ القيمة السوقية لإنفيديا 5.25 تريليون دولار، وزادت 15 مرة منذ نهاية 2022، بعد وقت قصير من إطلاق تشات جي بي تي. وتشكل وحدات معالجة الرسوم التابعة لها أساس معظم نماذج الذكاء الاصطناعي الأميركية الرائدة، فيما تجاوز الطلب على أحدث عتادها المعروض المتاح. وتمثل الرقائق معظم تكلفة قدرات الحوسبة الجديدة.
• شهية رأس المال: تستعد مؤسسات الاستثمار الخاص لتوجيه تريليونات الدولارات من أصول التأمين والأفراد والمؤسسات إلى البنية التحتية. وقال جيم زيلتر، رئيس أبولو، إن أكثر من 8 تريليونات دولار يُتوقع استثمارها في هذا التوسع، وإن رأس المال الخاص يرى فرصة لتمويل جزء منه إلى جانب الأسواق العامة. وسبق لأبولو وبلاكستون هيكلة صفقات لمساعدة شركات مثل أنثروبيك على تمويل الرقائق ومراكز البيانات.

بين السطور

يجمع الترتيب المقترح بين مورد الرقائق وممولي مشترياتها في منظومة واحدة: توسيع القدرة التمويلية قد يسرّع بناء المراكز ويرفع مبيعات إنفيديا، بينما تبقى المخاطر أكثر ترابطاً إذا تعثر الطلب أو التمويل. وهذه هي الحساسية التي تفسر التدقيق في المعاملات الدائرية.

ماذا بعد؟

سيتركز الاهتمام على الاثنين، وهو الموعد الأقرب الذي قالت المصادر إن الإعلان قد يصدر فيه. وستحدد أي وثائق أو بيانات رسمية حجم التزامات كل مؤسسة، وهيكل التمويل، وما إذا كانت إنفيديا ستقدم ضمانات أو رأسمالاً مباشراً.